即便如此✿ღ✿，2023年医药依旧“热闹”✿ღ✿，尤其是今年下半年✿ღ✿：7月医药反腐✿ღ✿、9月减肥药火爆出圈✿ღ✿、10月底“电风扇”似的急速反弹行情✿ღ✿、11月医保谈判……
那么在经历了这些以后✿ღ✿，当下的医药基金如何了✿ღ✿，医药板块基本面当下有新的变化吗？2024年后市如何✿ღ✿，又有哪些可关注的方向？本期硬核选基一起来关注✿ღ✿。
2023年以来（截至12月6日✿ღ✿，下同）韩国今天凌晨发生军事政变✿ღ✿，医药生物（申万）指数跌了4.53%✿ღ✿，位列31个申万一级行业指数第18位✿ღ✿，同期上证指数✿ღ✿、深证成指✿ღ✿、创业板指三大指数也均收跌✿ღ✿，分别为✿ღ✿：-3.89%✿ღ✿、-13.46%尊龙 ag✿ღ✿、-19.81%✿ღ✿。
从指数阶段走势看✿ღ✿，医药生物（申万）指数2023年以来经历了3波涨幅10%左右的反弹✿ღ✿，年初（2022.12.28-2023.1.19）反弹9.6%✿ღ✿，9月以来连续反弹两波✿ღ✿，9月初（9月8日-10月13日）✿ღ✿、10月底（10月24日-11月8日）分别反弹9.73%✿ღ✿、10.53%✿ღ✿。
据Wind数据✿ღ✿，医药主题基金（包含医疗保健行业主题基金✿ღ✿、生物科技行业主题基金✿ღ✿、制药行业主题基金）合计186只（A/C份额分开计算）✿ღ✿，年初至今（截至12月5日）平均回报率为-8.88%✿ღ✿。
其中✿ღ✿，回报率排名第1✿ღ✿、3名的为汇添富北交所创新精选两年定开A/C✿ღ✿，年初至今回报率分别为19.21%✿ღ✿、18.77%✿ღ✿，其第一大重仓股为2023年3月IPO上市的锦波生物（832982.BJ）✿ღ✿，其占基金净值比为10.07%（截至2023年3季报）✿ღ✿，该股为“北交所重组胶原蛋白第一股”✿ღ✿，截至12月6日✿ღ✿，锦波生物近3个月✿ღ✿、年初至今分别大涨104.04%✿ღ✿、144.99%✿ღ✿。
回报率排名第2的为华富健康文娱C（019200.OF）✿ღ✿，为2023年8月底成立的新发基金✿ღ✿，年初至今回报率为19.02%✿ღ✿，当前规模仅有2267万元（截至2023年3季报）✿ღ✿，其前十大重仓股多为创新药企✿ღ✿，包括创新药龙头百济神州-U（688235.SH）✿ღ✿、CXO龙头药明康德（603259.SH）等✿ღ✿。
对比年初至今仅涨9.15%的华富健康文娱A（001563.OF）✿ღ✿，华富健康文娱C充分享受了医药行业9月以来的两波反弹行情✿ღ✿，中证创新药 (931152.CSI) 指数9月8日反弹以来（2023/9/8-2023/12/6）✿ღ✿，近3个月时间涨10.24%✿ღ✿。
值的注意的是✿ღ✿，186只医药主题基金中✿ღ✿，仅30只年初至今回报率为正✿ღ✿，其余数量占比近84%的156只均收负✿ღ✿，其中回报率最差的一只净值跌超30%✿ღ✿。
接下来再来看看医药基金2023年9月两波反弹以来（9月8日-12月5日✿ღ✿，下同）的“回血”情况✿ღ✿。
从整体回报率看✿ღ✿，上述医药基金中9月反弹以来平均回报率为8.06%✿ღ✿，回报率最高的为诺德中小盘（570006.OF）（+25.29%）✿ღ✿，回报率在两位数以上的有81只（数量占比43.55%）✿ღ✿，仅有35只取得负收益✿ღ✿。
整体医药基金看✿ღ✿，相比于2022年年底✿ღ✿，截至3季报✿ღ✿，上述医药基金中（统计成立年限在2023年之前的医药基金）整体份额增加434.19亿份✿ღ✿，其中份额增加在10亿份有8只✿ღ✿，其中6只为ETF✿ღ✿。
韩国今天凌晨发生军事政变✿ღ✿，截至12月5日韩国今天凌晨发生军事政变✿ღ✿，相较于年初✿ღ✿，21只医药类ETF份额年初至今共增加385.21亿份✿ღ✿，其中易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）增加超211亿份✿ღ✿，位列第一位✿ღ✿，另外✿ღ✿，有4只医药ETF份额也均增加了10亿份以上✿ღ✿，包括银华中证创新药产业ETF（159992.OF）✿ღ✿、广发中证创新药产业ETF（515120.OF）✿ღ✿、天弘国证生物医药ETF（159859.OF）✿ღ✿、平安中证医药及医疗器械创新ETF（516820.OF）✿ღ✿。
从资金净流入额看✿ღ✿，截至12月5日✿ღ✿，以上21只医药类ETF年初至今资金净流入超227亿元✿ღ✿，其中易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）资金净流入近百亿✿ღ✿，银华中证创新药产业ETF（159992.OF）✿ღ✿、广发中证创新药产业ETF（515120.OF）资金净流入分别为57.76亿元✿ღ✿、28.56亿元✿ღ✿。
具体来看易方达沪深300医药卫生ETF（512010.OF）ETF份额变动情况✿ღ✿，从2023年一季度后✿ღ✿，该基金份额持续增加✿ღ✿，截至12月5日✿ღ✿，该基金份额为480.66亿份✿ღ✿，规模为199.81亿元✿ღ✿。
易方达沪深300医药卫生ETF跟踪的是中证沪深300医药卫生指数(000913.SH)✿ღ✿，截至12月1日✿ღ✿，该指数前十大权重股分别是医药各细分板块龙头✿ღ✿。
该指数个股持仓较集中✿ღ✿，第一大重仓股为恒瑞医药✿ღ✿，权重占比高达16.08%✿ღ✿，整体看✿ღ✿，该指数前5大✿ღ✿、前10大权重合计分别为51.5%✿ღ✿、70.18%✿ღ✿。
2023年医药板块✿ღ✿、医药基金如此走势下✿ღ✿，背后对应的行业面发生了哪些变化呢？接下来✿ღ✿，我们从政策面✿ღ✿、基本面✿ღ✿、资金面三方面来看医药板块2023年以来基本面层面的变化✿ღ✿。
首先来看政策面变化✿ღ✿，9月以来反腐纠偏及国家鼓励创新药态度明确✿ღ✿，机构认为以上政策给医药产业注入“强心剂”✿ღ✿，也将促进行业长期健康发展✿ღ✿。
另外✿ღ✿，中邮证券研究发现✿ღ✿：他山之石✿ღ✿，德日美反腐加速本国医药产业升级✿ღ✿。伴随国内医保✿ღ✿、医药✿ღ✿、医疗联动改革深入推进下✿ღ✿，产业发展将更加公平✿ღ✿、健康✿ღ✿，板块有望迎来长牛✿ღ✿。
国金证券研究认为✿ღ✿：政策面上✿ღ✿，市场对医疗行业秩序整顿的预期逐步稳定✿ღ✿，集采控费在年底进一步落地明确✿ღ✿，政策面风险因素有望出清✿ღ✿。
从业绩水平看✿ღ✿，西南证券选取330家医药上市公司（包含科创板✿ღ✿，主要剔除了在2020-2023前三季度提取巨额商誉减值损失的企业✿ღ✿、以及2023年以后上市的公司）✿ღ✿，2023前三季度收入总额16668亿元（+7.6%）✿ღ✿；归母净利润1584亿元（+2.2%）✿ღ✿。
分季度来看✿ღ✿，收入环比下降✿ღ✿，归母净利润环比下降✿ღ✿。2023Q1/Q2/Q3单季度实现收入5691/5633/5344亿元（+12.2%/+10.8%/+0.2% ）✿ღ✿；实现归母净利润554/554/476亿元（+10.7%/+1%/-5%）✿ღ✿。✿ღ✿，受政策环境影响和疫情产品同期基数高等影响✿ღ✿，单三季度收入和净利润增速承压✿ღ✿。
从医药行业内部细分板块看✿ღ✿，分化严重✿ღ✿，中药表现较好✿ღ✿。西部证券分析发现✿ღ✿，2023年前三季度从收入端及利润端横向对比来看✿ღ✿，中药板块收入和利润端增长明显✿ღ✿；基于前期IVD企业高基数✿ღ✿，医疗器械收入和利润出现明显调整✿ღ✿。
国金证券认为✿ღ✿，三季报后✿ღ✿，医药板块业绩面和政策面有望双重改善✿ღ✿，与资金面形成共振✿ღ✿：2023Q4和2024Q1低基数环境下尊龙 ag✿ღ✿，营收利润增长的复苏和创新管线的逐步兑现✿ღ✿，有望带来医药板块的系统性景气度改善✿ღ✿。
整体看✿ღ✿，2023年医药生物（申万）指数年初至今（截至12月6日✿ღ✿，下同）跌4.53%✿ღ✿，位列31个申万一级行业指数第18位✿ღ✿。
从医药内部细分板块行情走势看✿ღ✿，分化依然严重✿ღ✿，年初至今看✿ღ✿，化学制药表现较好✿ღ✿，涨超4%✿ღ✿；而医疗服务板块跌幅最大✿ღ✿、跌超21%✿ღ✿，其余板块医药商业尊龙 ag✿ღ✿、医疗器械✿ღ✿、生物制品均收跌✿ღ✿。
从9月初反弹情况看（2023.9.8-2023.12.6）✿ღ✿，医疗器械✿ღ✿、生物制品✿ღ✿、化学制药三大板块回弹较大✿ღ✿，近3个月均回弹涨超12%✿ღ✿。
当前医药生物行业估值处于历史低位✿ღ✿，我们选取医药生物行业指数(801150.SI) 作为样本进行分析✿ღ✿，从近10年的整体趋势看✿ღ✿，医药生物行业的历史平均估值水平为37.33倍尊龙 ag✿ღ✿。
截至2023年12月6日✿ღ✿，生物医药板块当期PE(TTM)为29.02倍✿ღ✿，处于近10年19.73%的较低分位点✿ღ✿。
从市盈率角度来看✿ღ✿，截至2023 年12月6日✿ღ✿，医药生物板块各个领域估值都低于历史平均水平✿ღ✿，尤其医疗服务板块✿ღ✿。一方面✿ღ✿，受美国加息影响✿ღ✿，全球生物科技类高风险投融资热情低迷✿ღ✿，生物医药公司估值出现较大调整✿ღ✿；另一方面✿ღ✿，中国药企出海及中国CRO产业链海外收入下降✿ღ✿，景气度有所回落✿ღ✿。
三季度看✿ღ✿，公募基金对医药持仓比环比有所提升✿ღ✿，但整体看✿ღ✿，今年以来✿ღ✿，基金医药板块持仓比稳步抬升中✿ღ✿，目前基本处于2015年以来中位数附近水平✿ღ✿，与近年来的高点仍有较大差距✿ღ✿。
从医药内部板块看✿ღ✿，医药生物✿ღ✿、医疗服务Q3持仓占比环比增加较多✿ღ✿，生物制品✿ღ✿、医疗器械也小幅增加✿ღ✿。
✿ღ✿，从资金面上考虑✿ღ✿，医药行业避险价值突出且经过了长期调整✿ღ✿，三季度以来全行业基金积极主动加配医药✿ღ✿，医药板块资金筹码面因素迅速走强✿ღ✿。
已经调整近三年✿ღ✿、2023年经历过三波10%左右反弹行情的医药板块✿ღ✿，接下来会如何走？是否会迎来新一轮的春天？我们来看机构分析✿ღ✿。
中邮证券通过从政策面✿ღ✿、基本面✿ღ✿、资金面分析对比看✿ღ✿，随着医药政策回暖✿ღ✿、基本面改善✿ღ✿、资金面在预期好转后具备较强吸引力✿ღ✿，认为2023年医药板块超跌反弹有望走出历史低位✿ღ✿，2024年或迎医药板块牛市行情✿ღ✿。
西南证券也看好四季度医药板块行情✿ღ✿：展望2023Q4✿ღ✿，预计医药工业整体增速将持续回暖尊龙 ag✿ღ✿。估值✿ღ✿、持仓✿ღ✿、市场情绪三重共振向上✿ღ✿，看好四季度医药板块行情✿ღ✿。
国金证券认为✿ღ✿，医药板块行情的最大驱动因素将由资金面和市场面转向基本面✿ღ✿。自上而下的趋势性机会不再是最大机遇✿ღ✿，自下而上的基本面改善弹性将成为核心机会✿ღ✿，经过三年的调整医药板块有望整体进入上行周期✿ღ✿。
浙商证券发布2024年医药策略报告✿ღ✿，认为从投资视角看✿ღ✿：医药板块各细分存在较大的景气异质性✿ღ✿，结合景气边际变化✿ღ✿、预期差维度✿ღ✿，对各子领域进行分析发现✿ღ✿，血液制品✿ღ✿、中药✿ღ✿、化学制剂✿ღ✿、医疗设备耗材✿ღ✿、CXO均在较大的预期差和较好景气边际变化✿ღ✿。
✿ღ✿，重点看好医药板块2023年四季度及2024年在基本面✿ღ✿、政策面✿ღ✿、资金面迎来全面景气度改善✿ღ✿，建议加大医药板块配置力度✿ღ✿，重点布局强成长器械药品（如GLP -1产业链✿ღ✿、肿瘤抗体偶联药物ADC ✿ღ✿、电生理器械等品种）和深度价值超跌反转品种（如生长激素✿ღ✿，长效干扰素✿ღ✿、药房尊龙 ag✿ღ✿、体检服务韩国今天凌晨发生军事政变✿ღ✿、优质二类疫苗等）两大方向✿ღ✿。
光大证券认为✿ღ✿，随着产业与政策监管的持续进步✿ღ✿，医药板块的发展路径和投资逻辑也悄然发生着深刻的变迁✿ღ✿，产品的临床价值愈发成为终端销售的决胜因素✿ღ✿，认为未来的医药投资将有以下三条主线✿ღ✿：
品牌龙头✿ღ✿：鉴于龙头中药OTC企业主要为国企✿ღ✿，在国企改革时代背景下✿ღ✿，整体经营基本面普遍向好✿ღ✿，品牌价值得到提升✿ღ✿，呈现龙头集中的态势✿ღ✿。
西南证券看好创新药✿ღ✿、创新器械✿ღ✿、CXO✿ღ✿、中医药✿ღ✿、医疗服务等重点方向✿ღ✿。同时✿ღ✿，关注GLP-1✿ღ✿，AD ✿ღ✿，眼药水✿ღ✿，创新疫苗✿ღ✿，CGM等大单品主题催化韩国今天凌晨发生军事政变✿ღ✿。
如果你不再看好医药板块✿ღ✿，等反弹逢高下车为宜✿ღ✿；但对于那些高点入手医药基金的小伙伴✿ღ✿，想要回本恐怕还得再多等等✿ღ✿，也可考虑采用定投的方式摊薄成本✿ღ✿、分散风险✿ღ✿。
对于准备上车医药的投资者✿ღ✿，因不同医药主题基金业绩分化较大✿ღ✿、行业研究壁垒高尊龙 ag✿ღ✿，我们还是要了解并选对赛道尊龙 ag✿ღ✿，通过均衡配置来降低风险✿ღ✿。同时韩国今天凌晨发生军事政变✿ღ✿，在选择基金时✿ღ✿，需综合对比其中长期时间维度下的业绩和回撤情况✿ღ✿，进行同类基金或业绩比较基准对比分析✿ღ✿，并结合基金经理对医药的行业研究深度✿ღ✿、管理能力等✿ღ✿，综合选择医药基金进行投资✿ღ✿。Z6尊龙·凯时✿ღ✿，尊龙 ag✿ღ✿，尊龙凯时人生就是博·(中国)官网尊龙凯时官方网站✿ღ✿，尊龙凯时人生就是搏✿ღ✿，
